您现在的位置辽宁新闻第一时间首页>>综合新闻>>正文

                              启动钢价-需求如期启动如果春节前后库存正常累积

                              391万买手机号

                              一致預期:節前強勁,節后回落,走小N字形

                              純從基本面來分析,由於節前產量並沒有預期的高,而需求的下降相對緩慢,導致在節前庫存的累積較為緩慢,特別是華東地區受到運輸等因素,庫存處於明顯低於往年同期的水平,導致華東地區價格回落緩慢,直到最近才加速下跌。但由於近期產量降幅超預期,且電爐鋼已經在盈虧平衡區間,與會嘉賓普遍認為節前的累庫不會太快,而對節后的需求無法證偽,因此對年前的走勢總體呈偏強的觀點。而對節后的走勢,與會嘉賓則普遍相對謹慎,認為節后庫存可能會達到一個比較高的水平,特別是今年過年早,如果春節之後出現倒春寒、民工返工晚等原因導致開工晚的話,可能導致節后需求啟動慢,使得鋼價回落。但大部分與會嘉賓普遍認為,明年上半年旺季需求的預期仍然可能實現,如果節后鋼價出現下跌,鋼價將在回落後再度上漲,使得鋼價在春節前後出現一個小「N」字形,所以總體上仍然應該是回調后買入。

                              文:黑色建材組轉自於中信期貨黑色建材組 12月27日專題報告昨日我們舉辦了浦東黑色金屬俱樂部沙龍第三期活動,在我們持續舉辦的活動當中,我們可以看到投資者情緒的明顯變化。9、10月份投資者情緒普遍悲觀,而在11月底,基於對淡季累庫的預期,市場仍然存在一定分歧,但在本次會議當中,與會嘉賓的觀點呈現出較為明顯的傾向性,幾乎一致認為應該回調買入。我們結合基本面的變化以及投資者的博弈心理,對春節前後螺紋的走勢做出路徑推演。

                              數據來源:Wind Bloomberg Mysteel中信期貨研究部

                              不同邏輯假設下的價格路徑但是,部分嘉賓仍然對明年上半年的需求表示謹慎,我們可以結合春節前後庫存累積的情況以及明年終端需求啟動的情況,按照不同的邏輯假設對價格的路徑進行推演:1、路徑1:春節之後庫存正常累積,需求如期啟動如果春節前後庫存正常累積,則當前受預期主導下的鋼價難以出現明顯的回調,大致保持在3500-3600區間長時間震蕩,旺季需求啟動后現貨將對期價進一步推動,鋼價整體上可能呈現出今年2月中旬之後鐵礦價格的形態,即預期推動價格高位震蕩,現實矛盾逐步爆發后推動價格進一步上行。2、路徑2:春節之後庫存超預期累積,需求滯后啟動出現這種情況有兩方面原因,一是近期螺紋的檢修之後高供應將持續,二是需求啟動緩慢,這可能導致鋼價在春節之後先回調。在需求啟動之後,如果明年上半年需求保持最近幾個月的增速,則鋼價將再度上漲,2005合約將創出新高。3、路徑3:春節之後庫存超預期累積,需求不及預期這種情況是最差的情況,春節前過高的預期使得鋼價提前上漲,一旦節后需求不及預期,則鋼價可能先行下跌,即使後期因為旺季需求啟動,但因為需求不及預期,則鋼價反彈力度將有限,鋼價可能呈現出「M」型的走勢。總體來看,我們認為出現路徑1的概率更加大。我們對春節前後的庫存推演顯示,如果當前需求維持5%的增速,則總庫存可能比去年同期持平或者略低;如果需求下降至和去年同期的水平或者更低,則總庫存將高於去年同期。但我們認為需求啟動不及預期的概率不大,一方面是因為今年冬季總體上是暖冬天氣;另外,從民工返工的角度來看,在當前經濟形勢和就業形勢比較嚴峻的情況下,往年的民工荒也難以出現,我們認為民工問題不會成為需求啟動的制約因素。從我們年報中對明年需求的判斷來看,明年上半年地產將保持一定韌性,基建有望迅速啟動,而基建的施工受天氣的影響更加的小。因此,我們總體判斷鋼價將從預期推動轉向現實驅動,春節前後將保持在3500-3600區間高位震蕩的態勢,等待節后需求啟動後期現的共振。圖 1:春節前後螺紋庫存推演

                              今日关键词:女老师收地理情书